欧洲央行加息难止 经济下滑担忧日重

来源：经济参考报

本周，欧洲央行将再度议息。目前，从已经披露的各类数据表现以及欧洲央行官员的表态来看，市场普遍认为，欧洲央行将继续加息，但欧洲经济下滑趋势已经显现，经济前景堪忧。

能源危机致通胀居高不下

根据欧盟统计局10月19日数据，欧元区9月消费价格指数（CPI）同比终值从8月份的9.1%继续攀升到9.9%，低于10月初公布的初值10%，但仍为历史最高。9月欧元区通胀环比上涨也达到1.2%，为2022年3月以来最大增幅。欧盟27个成员国通货膨胀率则达到10.9%。9月欧元区不包括能源和未加工食品的核心CPI同比增长6%，低于此前预估的6.1%。

从各国通胀表现来看，与8月份相比，欧盟6个成员国通胀率下降，1个成员国保持稳定，其余20个成员国均表现为上升。欧元区内通胀水平最低的法国，9月通胀水平也高达6.2%。

欧元区的物价压力主要来自能源成本。9月能源项目对欧元区年度通胀率贡献最大，拉升通胀率4.19个百分点，其次是食品、酒精和烟草。去年同期，欧元区通胀率仅为3.4%，在乌克兰危机距离结束依然遥遥无期的情况下，大部分市场人士认为，欧元区的生活成本将恶化或显著恶化。

国际货币基金组织（IMF）认为，欧元区通胀持续多久将取决于劳动力市场紧张和供应链瓶颈的持续时间，欧洲央行应对措施和乌克兰危机及其影响的持续时间。

欧洲央行加息步伐难止

根据既定日程，欧洲央行将于10月27日和12月15日举行议息会议，这将是今年剩下的最后两次议息会议。面对高通胀压力，市场人士普遍预期，欧洲央行将在本周议息会议上继续加息以应对高通胀。

欧洲央行管理委员会成员、斯洛文尼亚央行行长Bostjan Vasle日前表示，欧元区的通胀正变得越来越广泛，未来的数据将决定欧元区利率必须在多大程度上高于中性水平，才能抑制通胀。欧洲央行应分别在10月和12月的两次会议上将利率上调75个基点。Bostjan Vasle表示，这样做将使欧元区利率“接近我们估计的”既非宽松也非限制的水平（即中性利率水平）。他表示，这也将开启有关进一步采取措施，如缩减欧洲央行资产负债表的讨论。“在利率达到中性水平并讨论进一步加息之后，才会考虑将资产购买作为货币政策正常化的进一步举措。我们将不得不考虑缩减资产负债表，可能是在2023年。”立陶宛、拉脱维亚和奥地利等国的央行行长都支持类似想法。

欧洲央行行长拉加德的表态也显示，欧洲央行为了抑制高通胀，将继续采取加息措施。拉加德在10月早些时候表示，欧元区通胀前景面临的风险基本偏向上行，欧洲央行管委会预期将在之后几次会议上进一步加息。她还表示，目前的失业率是有史以来最低的，从未有过如此积极的就业形势。

经济下滑压力大于预期

在加息预期维持较强的情况下，各界人士对欧洲经济面对的衰退压力格外关注。

市场人士预计，在冬季到来之际，欧洲央行将更加积极地收紧政策，可能促使欧元区经济衰退加快到来。

根据IMF10月更新的预测，预计2022年欧元区经济增速为3.1%，而到2023年将大幅下降至0.5%。其中，欧元区最大经济体德国2022年经济增速预计为1.5%，2023年预计陷入负增长，增速为-0.3%。

数据显示，欧元区9月经济景气指数为93.7，创下2020年11月以来新低，预期为95。在分项指标中，欧元区9月工业景气指数为-0.4，创去年2月以来新低；服务业景气指数为4.9，预期为7。

10月24日公布的欧元区10月份PMI数据也显示，欧元区制造业进一步走弱，目前继续处于萎缩区间，尤其是能源密集型行业产出受到较大冲击。10月份制造业PMI初值录得46.6，创2020年6月份以来新低；服务业PMI初值录得48.2，符合市场预期，但仍为近20个月以来新低。综合PMI初值录得47.1，低于此前市场预期的47.6，创近23个月以来新低，也连续四个月低于荣枯线。

以德国、法国为代表的欧元区主要成员国的经济前景也不容乐观。尤其是德国，9月制造业PMI终值为47.8，创下2020年6月以来新低，跌破50荣枯线，陷入萎缩。德国四家主要经济研究机构日前联合发布报告，将2022年德国经济增长预期由2.7%下调至1.4%，2023年由增长3.1%大幅下调至萎缩0.4%。

尽管欧洲央行激进加息，但欧洲的物价压力并没有出现明显好转。近来英国、法国和意大利等多个欧洲国家发生罢工，抗议物价上涨，也给欧元区经济造成进一步冲击。

面对欧洲经济的困境，法国总统马克龙曾警告欧洲货币政策制定者，他认为欧元区经济与美国相比并没有过热，不应该以打击需求的方式来控制通胀。马克龙认为，欧洲飙升的物价主要是由外部因素造成，与消费者需求是否强劲没有关系。

不过拉加德对欧元区经济仍保持信心。她表示，尽管能源成本飙升，令人们对经济前景担忧加剧，但欧元区并未陷入衰退，经济仍在增长。她还呼吁，目前世界充满各种威胁因素，各国央行需要携手合作。